8月28日，美麗田園醫療健康（02373.HK）發佈2026年中期業績報告。上半年集團營收淨利潤逆勢大幅增長，行業龍頭增長勢能持續釋放。2026年上半年，公司營業收入為18.8億元，同比增長29%；淨利潤2.4億元，同比大增40%；經調淨利潤2.6億元，同比增長40%；毛利率51.4%，同比+2pcts，盈利能力充分顯現。

公司持續展現強勁的“現金牛”屬性。2026年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額5.5億元，同比大幅增長34%；截至2026年6月30日，集團現金及類現金資產合計24億元，同比增長21.5%，充沛的現金儲備為集團業務拓展、研發投入及股東回報築牢資金底盤。

“雙美+雙保健”構建立體商業模式

“雙美+雙保健”的商業模式下，美田集團以美容和保健服務作為與客戶建立連接的基石與第一觸點，向消費醫療業務延伸，構建起覆蓋“美與健康”全生命週期的立體商業模式。2026年上半年，美容和保健服務實現收入10.9億元人民幣，同比增長35.7%；毛利率44.2%，同比提升2.1個百分點。業績大幅增長得益於門店消費端的量價齊升。2026年上半年，集團美容和保健服務直營門店客流達113萬人次，同比增長33%。

作為中國高端美容服務第一品牌，在品牌端，2026年5月，美麗田園正式發佈全新品牌主張“美·不止於此”，同時攜手益普索聯合發佈《高端生活美容白皮書》，圍繞品牌理念、視覺形象、門店服務理念、科研合作四大板塊全面升級，開啟品牌發展新階段。在供應鏈端，今年2月，我們重磅宣佈與全球知名護膚品牌資生堂達成戰略合作，首發專利美白護理廣受客戶歡迎。在研發端，2026年5月，我們基於33年來對30萬精準女性會員的一線數據積累與深度洞察，簽約資生堂中國東方美谷研發中心等科研力量，並與浙江清華長三角研究院衰老科學創新研發中心(ACRDC)展開合作，研發中心由2013年諾貝爾化學獎得主Michael Levitt教授擔任首席科學顧問，昭示美麗田園正式進入自主研發階段。2026年8月，美麗田園升級旗下自研品牌Ladmirer肌喻，定位全球高奢院線專研品牌，為中國女性打造高端珍稀精粹護膚體驗。

思妍麗作為中國高端科技美容品牌，2026年迎來品牌成立30週年，同時也是正式併入上市公司平臺的雙喜之年，品牌正式邁入高質量發展新階段。2026年上半年思妍麗經調淨利率11%，相較2024年經調整淨利潤率水平9.5%大幅提升。奈瑞兒是沙利文認證的中國智能美養第一品牌，2026年上半年經調淨利率達10.8%，同比增長0.4個百分點。今年8月，集團宣佈將奈瑞兒杭州10家門店納入直營體系，杭州已經成為奈瑞兒進軍長三角的關鍵佈局支點。

集團持續佈局消費醫療賽道，2026年8月，集團正式發佈消費醫療品牌“CellCare美田醫療”，全面打通醫療美容、亞健康醫療兩大業務資源，確立“美與健康抗衰專家”核心定位，為客戶一站式提供美與健康抗衰解決方案。

具體來看，2026年上半年CellCare秀可兒超預期增長，實現收入6億元，同比增長21%；毛利率59%，同比提升2個百分點。2026年上半年秀可兒直營門店接待客流6.1萬人次，同比增長23.7%，線下到店需求持續旺盛，在當前的行業環境下充分印證了消費醫療板塊強勁的發展韌性。2026年3月，秀可兒品牌煥新升級，以“專家-專研-專注原生美”為核心品牌定位，圍繞不同年齡層女性的抗衰需求，打造“輕齡·初抗衰、凍齡·穩抗衰、逆齡·深抗衰”的全生命週期藍圖。核心定位主張源於品牌深耕多年所積累的頂級醫療資源並進一步構建起“醫生共研”的獨特壁壘。目前，秀可兒品牌匯聚超150位權威專家醫生，構築了堅實的技術壁壘。

2026年上半年亞健康醫療服務研源健康實現收入1.8億元，同比增加20%，毛利率69%，同比大幅增加6個百分點。上半年，亞健康醫療直營門店客流量2萬人次，同比增長8.3%，呈現量價齊升的態勢。2026年8月，憑藉在亞健康管理與女性健康領域的持續深耕，研源健康榮獲弗若斯特沙利文“中國預防醫學與健康管理創新獎”。我們堅定長壽抗衰是下一個超級賽道，為此，美田集團已成立消費醫療技術研發中心，加速創新藥械在消費醫療場景下的落地轉化。伴隨著AI技術快速發展，我們依託自研AI模型深度整合精準檢測數據、專家診療路徑及臨床案例，輸出千人千面的7X24小時服務，同時將持續佈局AI輔助診斷研發，進一步提升醫療服務精準度。

“內生+外延”雙飛輪，釋放長期增長勢能

集團堅持“內生增長+外延併購”的雙輪驅動戰略，充分發揮上市公司平臺優勢，持續推進美與健康行業整合進程。

內生層面，集團不斷打磨內生經營效率，通過精細化運營和強大的中後臺能力，打造行業領先的運營模型。2026年上半年，美麗田園主品牌的直營門店單店收入同比增長5.5%，以極致的內生效率和增長能力鑄就行業標杆。

外延層面，集團依託成熟體系化能力高效完成投後整合，釋放會員全生命週期價值。自2026年1月思妍麗正式並表以來，品牌價值逐步實現躍遷。一方面，開啟高端服務體系升級，迭代五感六覺體驗，同時佈局高端商業，夯實高端服務品牌定位；另一方面，集團整合消費醫療資源，依託美田醫療廣泛的門診佈局，全面承接思妍麗客戶的消費醫療需求；同時，集團推進中後臺整合，輸出模塊化、產品化能力，實現供應鏈、培訓、數字化等全域資源共享與協同增效。2025年上半年思妍麗經調經利率大幅提升至11%，充分印證了集團強大的併購整合能力。

同時，我們還在積極探索價值鏈上下游併購機會，打開收入增長天花板。2026年3月，集團召開英雄榜發佈會，面向全國尋找100位“美業同行者”，以品牌化、連鎖化、數字化三重賦能，推動美業從分散競爭走向合作共贏。隨著今年8月份奈瑞兒杭州區域10家門店納入集團直營體系，集團在杭州直營門店總數增至25家，覆蓋美麗田園、奈瑞兒、思妍麗等核心美容與保健品牌，顯著提升了集團在杭州市場的收入規模與競爭壁壘。以此為契機，集團宣佈將杭州醫美門診升級為雙醫療門診，美田醫療門診於2026年8月18日在杭州正式開業，搭建起杭州區域“雙美+雙保健”的立體商業模式。

數智化賦能，搭建千人千面護理地圖

我們致力於打造數智融合運營的企業，多年來沿著信息化、數字化、智能化的方向不斷迭代升級，近10年累計投入超5億元，搭建百人IT團隊，已經成長為美與健康行業數智化的領航者。

AI浪潮下，集團正式邁入數智化發展的新階段。今年3月，“美麗田園AI智檢”迎來重磅升級，基於海量肌膚數據與智能算法，系統不僅能精準分析顧客當下的肌膚狀態，還會結合歷次檢測結果，智能預測未來的變化趨勢。從膚質、膚色、膚齡三大維度出發，構建“千人千面”且“動態調整”的長期護理地圖。上半年，我們全面落地奈瑞兒智能美養2.0體系，完成客戶服務流程的全鏈路數字化閉環，圍繞“智能檢測-智能報告-智能推薦-智能調理-智能反饋”核心模塊，為每一位顧客提供個性化、覆蓋全生命週期的健康調理方案。

公司持續推動數智化賦能業務發展。客戶端構建精細化運營體系，持續提升客戶全生命週期價值；門店端，上線分鐘級更新的經營駕駛艙，實現資源精準調配與精益管理；中後端打造數智化驅動的財務、供應鏈、人力綜合中臺，有效釋放規模效應。

資本市場價值提升

公司持續推動資本市場價值提升，圍繞股東結構優化、高比例分紅及管理層激勵，持續釋放長期投資價值。分紅方面，公司已明確三年不低於歸母淨利潤50%的穩定分紅比例，截至2025年12月31日止年度派發每股0.72港元末期股息，同比增長38%，除息日期為2026年8月19日；管理層激勵方面，集團將未來收入及利潤目標與股權激勵深度綁定，首年業績目標已超額達成，激勵有效性得到充分驗證。此外，集團持續開展股份回購，以真金白銀堅定看好公司長期發展。

未來展望：立足核心競爭力，錨定三大超級戰略

2026年8月，集團正式宣佈啟用集團品牌“BFG美田集團”。自1993年從美麗田園一家門店起步，到如今逐步完成向美與健康產業型集團的升級蛻變，美麗田園能夠持續穿越週期源於集團獨有的三大核心競爭力。第一是豐富的高端美與健康品牌矩陣。目前美田集團旗下已形成橫跨美容和保健兩大業務板塊，包攬國內美容服務連鎖前三大品牌的競爭格局，集團沉澱了30萬直營高端女性客群。第二是強大的全國門店網絡。據贏商網數據，美田集團旗下品牌在20個高線城市高端商業的覆蓋率達42%，已接近“半壁江山”。第三是引領行業的AI數智化能力。目前集團數智化能力已全面賦能業務運營，包括前臺構建客戶分層、門店分型、項目分類的精細化運營體系；中後臺強化體系化能力建設充分釋放規模效應；同時數智化能力全面賦能併購整合，切實達成“併購即融合、融合即增效”的協同場景。

面向未來，我們將持續推進三大超級戰略，引領下一個五年高質量發展。超級品牌方面，我們將持續升級產品實力和服務水準，打造“超越期待的極致體驗”，重塑美與健康行業價值新空間；超級連鎖方面，我們致力於打造收入過億的20個超級城市，同時將延續全球精選和專研策略，強化供應鏈自主可控能力；超級數字化方面，我們將持續推動數智化與AI系統基礎設施建設，打造數智引領的美與健康服務連鎖標杆。

依託三大核心競爭力，以“三大超級戰略”為指引，我們將始終堅守“以客戶為中心”的初心，構建立體增長矩陣：橫向上，通過“內生增長+外延併購”雙輪驅動，拓寬基石業務；縱向上，持續探索消費醫療領域增長空間，全面增強集團核心競爭力，致力於為股東、投資人、客戶及合作伙伴創造可持續的共贏未來。